北方稀土股票世界正面临一百年来前所未有变化

xiaozhou/2019-12-09/ 分类:股票配资/阅读:

  1.出口仍然疲软,但净出口贡献变得积极。自今年年初以来,中国的出口一直低迷,主要原因是全球经济放缓和中美贸易关系紧张。在外部需求低、出口负增长的情况下,中国净出口对经济增长的贡献率由负向正增长。2.对外贸易的真正贡献是什么?基于支出法的计算方法存在缺陷,不能真实反映外部需求对中国经济增长的贡献。调整计算方法后,我们发现实际外部需求对经济增长的贡献实际上仍在下降。

北方稀土股票走势分析

  3.全球经济贸易放缓,外部需求仍面临压力。11月份采购经理人指数数据的恢复主要与圣诞节、元旦和其他假期等短期因素有关。全球经济复苏的动力是不够的。展望未来,美国经济的小幅下滑仍将对全球经济构成压力。然而,世界正面临一百年来前所未有的变化。最近,局势持续动荡。世贸组织正面临停顿,对外国需求的压力没有减轻。中国经济尚未稳定,预计未来政策将逐步放松:积极的金融将继续,降息周期将逐步开放,房地产政策将逐步放松。

  出口仍然疲软。自今年以来,中国的出口增长率已经多次出现负增长。前10个月,出口累计同比增长率降至-0.2%,比去年同期下降近13个百分点。外部需求总体呈疲软趋势。对美国出口的下降是对疲软出口的主要拖累。今年以来,中美贸易关系持续紧张,多次升级。10月1日,中国对美国出口累计增长率降至-11.3%,比去年同期下降24个百分点,这是拖累出口疲软的主要因素。自今年以来,对美国的出口比例已从2018年的18.2%降至17.1%。自今年以来,欧盟也成功取代美国成为中国最大的出口经济体。

  此外,全球经济下滑也在一定程度上减缓了出口。去年前10个月,中国对主要经济体的出口增长率低于去年同期。然而,在出口负增长的情况下,中国出口对国内生产总值的净贡献已经从负向正转变。在中国的统计核算中,今年中国净出口对国内生产总值增长的贡献从负向正转变。前三季度,中国商品和服务净出口对国内生产总值的累计贡献率为19.6%。

  对外贸易的真正贡献是什么?那么,在中国出口表现仍然很差,全球经济和贸易仍然放缓的背景下,为什么净出口仍能为经济增长贡献20%左右呢?事实上,国家统计局公布的商品和贸易净出口对经济增长的贡献率并没有反映外部需求的真正贡献。

  一方面,传统的计算方法有明显的缺陷。国内生产总值支出法将需求分为最终消费支出、资本形成以及商品和服务的净出口,然后通过计算净出口对经济的贡献来衡量外部需求。这种计算方法的主要问题是,即使出口急剧下降,只要进口下降得更快,净出口对经济的贡献仍可能增加。今年我国的情况就是如此,但它并没有真正反映外部需求的贡献。另一方面,传统的计算方法忽略了进口的结构性影响,导致净出口无法衡量实际外部需求。

  进口产品可分为三种用途,包括生产最终消费产品、最终投资产品或出口产品。因此,为了真正衡量内部和外部需求的强度,应从消费、投资和出口中消除进口转移的价值,而不是从出口中排除进口总额,因为这将高估国内消费和投资的作用,低估出口的作用。国家统计局公布的投入产出表详细描述了某一时期各经济部门的投入产出情况,从而帮助我们实现上述计算。

  通过计算,我们得出2017年出口拉动的国内生产总值(“净出口”)比例为14.7%,即一个出口单位可以带动0.8个国内生产总值单位。一般来说,当出口对经济的贡献很大时,经济对出口贸易的依赖相对较高,例如在2005 -2007年期间。

  根据我们修正的计算方法,2019年外国需求对中国经济增长的贡献明显下降。根据我们的计算,今年前三个季度的名义国内生产总值增长率为7.9%,出口拉动型国内生产总值增长率为0.7个百分点,比去年下降了0.3个百分点。出口对经济增长的贡献率为9.4%,比去年的10.7%下降了1.3个百分点。

  从各行业的出口贡献来看,2017年出口驱动型国内生产总值最大的行业分别是电子设备制造业(2.4%)、纺织和服装(1.9%)、批发和零售(1.6%)、电气和机械设备(1.2%)以及运输和仓储(0.8%)。这五个行业的出口拉动型国内生产总值占所有行业出口拉动型国内生产总值的53.1%。最后五个部门占总数不到0.3%。

  全球经济贸易放缓,外部需求仍面临压力

  从今年第三季度的国内生产总值增长率来看,除韩国和日本从去年同期反弹外,中国、美国、欧洲、英国和德国等主要经济体都明显下降,这些经济体的核心通胀水平也从去年同期明显下降。此外,摩根大通(JPMorgan Chase)全球制造业采购经理人指数自2017年底达到54.5%的峰值以来,已跌至干线以下,而服务业采购经理人指数也已回落至2016年2月以来的最低水平。11月份采购经理人指数数据的恢复主要与圣诞节、元旦和其他假期等短期因素有关。全球经济复苏的动力是不够的。

  尽管经济正在降温,但全球贸易继续遭遇负增长。2018年,全球出口贸易仍保持10%左右的增长率,但自今年以来,全球出口持续负增长。今年前7个月,全球出口贸易额同比下降2.3%,发达经济体萎缩2.2%,新兴和发展中经济体萎缩2.3%。美国经济的疲软将继续对全球经济施加压力。

  尽管美国第三季度国内生产总值的年增长率高于预期,但仍是2018年底以来的最低水平,私人投资和净出口仍对国内生产总值做出负面贡献,而对国内生产总值贡献最大的消费增长率也下降了1/3。不仅如此,美国ISM制造业采购经理人指数连续三个月跌破干线。10月份,工业总产值和工业部门产能利用率继续下降。10月份,美国3月份零售额也较上年同期下降。供需双方都表现出微弱的疲软。

  展望未来,世界正面临一百年来前所未有的变化。最近,局势持续动荡。世贸组织正面临停顿,外部需求的压力没有减轻。中国经济尚未稳定,仍面临巨大下行压力。预计未来政策将逐步放松,积极的金融将继续,降息周期将逐步开放,房地产政策将逐步放松。风险提示:贸易问题,经济衰退,政策变化。

  当我专注于阅读米塞斯、哈耶克和其他人的作品时,席卷全球的金融危机爆发了。全球金融危机被认为是自20世纪30年代大萧条以来最大的经济危机。危机爆发后,流行理论几乎压倒性地将其归咎于经济自由化。西方市场主流经济学家保持沉默。凯恩斯主义干预政策卷土重来,各种救助政策不断出台。

  但是我读到的一篇文章提到米塞斯和哈耶克是唯一两个预测20世纪30年代大萧条的经济学家。杂志《经济学人》还报道,奥地利经济学家、国际清算银行首席经济学家威廉·怀特(William White)早在2006年就预测到了一场重大金融危机。

  读了哈耶克的《《价格与生产》》(这本书真的很难读),我明白了为什么奥地利经济学家预测了两大危机。我意识到最初由米塞斯提出并由哈耶克发展的奥地利经济周期理论是对经济危机最令人信服的解释

  简而言之,经济和金融危机不是市场失灵,而是政府扩张性货币政策的必然结果。扩张性货币政策使利率低于正常水平,误导企业家决策,使企业家过度投资,消费者过度消费,人为扭曲生产结构,导致股票市场和房地产泡沫。然而,由于不可持续的扩张政策,最终必然会出现危机。凯恩斯刺激政策可能会在短期内缓解危机,但从长期来看,它们将导致更大的危机。

  基于这一认识,2009年初,我发表了一篇关于“彻底埋葬凯恩斯主义”的演讲,并批评了4万亿刺激政策。当然,尽管后来发生的事情证明了我的批评是正确的,但当时很少有人同意,因为很少有人知道米塞斯·哈耶克(Mises Hayek)的商业周期理论。

  哈耶克因其创造性的商业周期理论获得了1974年诺贝尔经济学奖,但很少有主流经济学家熟悉他的商业周期理论,这真令人惊讶!从2009年起,我开始对主流经济学进行系统思考。2010年后,我曾多次就“反思经济学”和“经济转型”发表演讲。我的基本观点是奥地利经济学是迄今为止最好的市场理论,因为它研究真实市场。它从真实的人的行为中理解市场是如何运作的。

  它把市场理解为一个不断发现和使用信息的过程。它把企业家精神放在中心位置。它把经济增长理解为一个持续创新的过程。它可以正确预测政府对市场的干预会适得其反。它统一了微观经济学和宏观经济学,可以提供与事实一致的经济危机的逻辑自主解释。

  相比之下,新古典经济学不是一个好的市场理论,因为它研究的是经济学家想象的市场,而不是真实的市场。它把市场理解为一种状态,而不是一个发现和竞争的过程。尽管它假定人类有私利(这是真的),但它并没有注意到人类的无知和思想的重要性。

  它忽略了企业家精神,不能告诉我们经济增长的真正原因。它把微观经济学和宏观经济学分开,不能解释经济危机,但它也想为危机开出一个解决方案。它声称已经严格证明完全竞争的市场是帕累托有效的。事实上,它为政府不受限制地干预市场提供了理论基础,因为自由竞争的市场不可能是“完全竞争的”。

  新古典经济学将“完全竞争”视为市场经济的理想模式和市场效率的基准。根据定义,所谓的“完全竞争”(perfect competition)是指无限多的小企业用相同的技术生产完全相同的产品,并以相同的价格销售。任何知道真实市场如何运作的人都知道,这样定义的“完全竞争”实际上不是竞争,更不用说社会应该追求的理想市场,因为它与创新和技术进步不相容。

  试图将现实世界塑造成“完全竞争的市场”的干预政策只会带来一系列灾难。这是相似的。如果你认为猴子是理想的美女,所有的男人和女人都必须经历痛苦的整形手术才能成为“美女”。不幸的是,米塞斯和哈耶克等奥地利经济学家的批评并没有动摇主流经济学家对“完全竞争”范式的信念。

  2016年下半年,我和林毅夫教授就产业政策的有效性进行了辩论。这场辩论让我进一步意识到新古典经济学是多么容易让人误入歧途。我们两人在产业政策上的差异实际上是市场理论上两种不同范式的差异。林毅夫相信“新古典经济范式”,我相信“米塞斯-哈耶克范式”。

  林毅夫的所有论点都是基于新古典经济学的市场失灵理论。然而,所谓的“市场失败”实际上是新古典市场经济理论的失败,而不是真实市场的失败。为了证明市场的有效性,新古典经济学做出了一些非常有力但不现实的假设(包括完全竞争、完全信息和经济活动中没有外部性)。

  一个非常自然的逻辑推论是,如果这些假设在现实中得不到满足,所谓的“市场失灵”将不可避免地发生。事实上,市场的有效运行并不取决于新古典经济学的假设。根据奥地利经济学的范式,市场的有效性只取决于以下假设:(1)人们不仅自私,而且无知;(2)人类的行为是有目的的,只有个人才有能力做出决定;(3)个人的平等权利受到法律的有效保护,竞争是自由的。

  在三个假设中,前两个非常现实,是无人能否认的公理。总之,这意味着政府在选择行业和技术方面不能比有竞争力的企业家做得更好。第三条是否现实取决于政府的所作所为,而产业政策只会使这一条难以实现。如果第3条也能实现,竞争性创业将不断创造新技术、新产品和新产业。市场失灵是政府干预(包括产业政策)的结果,并不构成政府干预的理由。

  简而言之,我目前的观点是,为了正确理解真实市场,主流经济学需要范式转变,特别是吸收奥地利学派的经济学。当然,我也知道范式转换不是一件容易的事情。即使是最聪明和最创新的人也会落入旧的范式。爱因斯坦不仅是相对论的创始人,也是第一个提出量子力学概念的科学家。

  然而,他仍然顽固地拒绝接受量子力学的不确定性,因为他一直遵守牛顿严格的因果和确定性范式,直到生命的最后一刻。新古典经济学已经统治经济学100多年了。这不仅是大多数经济学家的思维方式和知识基因,也是他们的饭碗。

  对于一个经济学家来说,如果不在新古典主义范式下进行研究,很难写文章和找到工作。许多米塞斯在维也纳的追随者和哈耶克在伦敦经济学院的追随者后来与导师分道扬镳,投奔凯恩斯阵营。一些人甚至成为了主要的凯恩斯主义者,这是一个重要的原因。

  米塞斯一生都没有在大学里找到带薪的全职工作,这听起来对许多人来说很令人不寒而栗。然而,重大的科学进步总是随着研究范式的变化而发生。追求真理的人应该不同于只追求利益的人。经济学家应该寻找正确的市场理论,而不是容易找到工作的市场理论。

  最后,应该指出,我批评新古典经济学,钦佩奥地利经济学,这并不意味着我认为新古典经济学是无用的,或者我认为奥地利经济学是完美的。新古典经济学就像几代经济学家制造的机器。虽然它不能执行我们期望的功能,但是它的许多组件仍然可以被移除和重用

  。奥地利学派长期处于边缘地位,没有获得必要的知识和资源投入,在形式化方面远远落后于新古典经济学。如果经济学范式转变被视为一个长期过程,也许第一步应该是将奥地利经济学的一些重要思想纳入主流经济学教科书。这实际上是我在2015年发布《经济学原理》的尝试。

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